霸王集團(tuán)（01338.HK） 昨日發(fā)出盈利預(yù)警公告，預(yù)計(jì)2010年7月至10月期間營(yíng)業(yè)額同比約下降31%，將導(dǎo)致全年業(yè)績(jī)較去年有較大幅度下滑。

受此影響，霸王集團(tuán)昨天收盤報(bào)3.16港元，跌5.67%，這是今年繼7月份“二惡烷”事件后，霸王股價(jià)第二次大跌。

霸王稱，銷售不利的主要原因是受二惡烷事件影響，同時(shí)增加了額外的推廣支出，其強(qiáng)調(diào)仍有足夠財(cái)務(wù)資源以供持續(xù)發(fā)展。

此前，霸王并沒有預(yù)料到二惡烷事件會(huì)對(duì)其帶來如此大的沖擊，“雖然很憤怒，但我們認(rèn)為既然質(zhì)檢總局說了我們產(chǎn)品沒問題，那應(yīng)該沒有太大影響吧。”霸王一名高管告訴記者。

7月14日發(fā)生二惡烷事件后，在8月23日的霸王2010年上半年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，其執(zhí)行董事沈小笛稱，負(fù)面報(bào)道對(duì)公司影響是暫時(shí)的，產(chǎn)品的銷售在8月份已得到明顯回升。其上半年財(cái)報(bào)顯示，2010年上半年公司收入9億元人民幣，同比增長(zhǎng)了36.7%。

但二惡烷事件對(duì)霸王的影響顯然比預(yù)想的要嚴(yán)重。10月25日，大摩的報(bào)告指出，由于40%長(zhǎng)期使用者傾向減少或停止使用霸王的產(chǎn)品，故削弱霸王盈利預(yù)期，以反映公司需要投入更多營(yíng)運(yùn)開支以刺激銷售，以及較慢的銷售復(fù)蘇。

為了解決二惡烷事件帶來的影響，霸王同時(shí)運(yùn)作了追風(fēng)、麗濤、本草堂、雪美人四個(gè)新品牌，但新品拓展并不給力，今年上半年財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)期追風(fēng)品牌收入為1.87億元，本草堂、雪美人、麗濤等總計(jì)也才5000萬元。

同時(shí)，霸王還力推多元化發(fā)展，高調(diào)宣布計(jì)劃投資4.8億港元推出涼茶新品。但其涼茶一經(jīng)推出就備受質(zhì)疑，雖然霸王擁有強(qiáng)勢(shì)渠道資源和促銷隊(duì)伍，靠高毛利、高提成吸引終端，但“這基于零售價(jià)高達(dá)68元的洗發(fā)水，而3元一瓶的涼茶顯然不具備這種條件。”日化專家谷俊認(rèn)為。

業(yè)內(nèi)人士透露，霸王涼茶鋪貨渠道目前并不順暢，原霸王洗發(fā)水的經(jīng)銷商對(duì)此并不是很支持。一方面新品還在培育期，另一方面公司主要收入來源霸王的增長(zhǎng)率并不樂觀，根據(jù)其2010年上半年財(cái)報(bào)，霸王品牌收入占其76.5%，13.5%的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)低于其總體收入增長(zhǎng)率。

除了要應(yīng)對(duì)銷售增長(zhǎng)壓力，霸王還將面臨盈利率下降問題。此前，霸王依靠高價(jià)售賣洗發(fā)水，其毛利率高達(dá)66.5%。但上半年財(cái)報(bào)顯示，其同期分銷開支飆漲34.5%達(dá)3.82億元，營(yíng)銷支出占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)41.2%。龐大的營(yíng)銷費(fèi)用將嚴(yán)重削減其凈利空間。