主持人：

　　今天的冬天似乎不太冷，但今年的互聯(lián)網(wǎng)投資似乎很冷。根據(jù)咨詢機構(gòu)ChinaVenture上周公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，10月中國創(chuàng)投市場互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已披露案例僅1起，投資金額在中國創(chuàng)投市場投資總額中不足1%。有關(guān)專家因此認為中國互聯(lián)網(wǎng)的投資熱正在消退。

　　與此同時，股市的創(chuàng)業(yè)板市場推出在即，中國的風險投資正迎來新的高潮。那么，為什么曾經(jīng)被追逐的互聯(lián)網(wǎng)公司反倒突然成為了冷門公司了呢？

　　大眾評判臺

　　勵?。翰黄婀?/p>

　　這兩年房地產(chǎn)、能源和礦產(chǎn)資源投資都是熱點，收益率也比互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)要好得多，所以互聯(lián)網(wǎng)投資額迅速降低并不奇怪。而且經(jīng)歷過上一輪投資高峰后，目前質(zhì)量較好的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)寥寥無幾了。

　　趙文斌：缺乏贏利模式

　　互聯(lián)網(wǎng)投資一直陷入過冷和過熱的非良性交替循環(huán)中，在缺乏良好贏利模式下，依靠資金堆積只能形成繁榮的泡沫?；ヂ?lián)網(wǎng)投資始終讓資金猶豫不決，目前的冷場也許有助于互聯(lián)網(wǎng)在壓力減輕后反思今后的走向，更好地把注意力放在如何獲得贏利模式上。

　　何欽：回報

　　互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過高速增長期，現(xiàn)在已經(jīng)進入穩(wěn)定期，能夠贏利的領(lǐng)域，如門戶、搜索等已被幾大公司牢牢占據(jù)，其他人很那再打開局面，而新的概念還沒有找到贏利模式。VC是一種投資，當然要講回報，如果只有投入而沒有回報，就算VC有多好的前瞻性，也堅持不住。

　　陳風：信心受挫

　　風投不可能只在互聯(lián)網(wǎng)一棵樹上吊死，如果其他行業(yè)比互聯(lián)網(wǎng)能獲得更多的回報、風險更小，為什么不選擇其他的行業(yè)呢？更何況，如今中國概念的互聯(lián)網(wǎng)公司在美國都在下跌中，還有被訴訟的，在這種信心急劇被挫的情況下，還有誰敢于冒這個風險來投資呢？

　　◆沸點特稿

　　互聯(lián)網(wǎng)投資遭遇六大“冷凍劑”

　　林永泉

　　月有陰晴圓缺，市場也無法總在巔峰。

　　細究互聯(lián)網(wǎng)投資遇冷現(xiàn)象，大致有以下六大原因。

　　首先，起決定性作用的，我認為還是贏利模式問題。道理很淺顯，風投是資本市場上的逐利高手，如果他們看好中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的贏利模式，相信那些互聯(lián)網(wǎng)先鋒就會押下重注，又怎會 “自覺”收兵？反之，恰恰說明那些時常標榜創(chuàng)新的企業(yè)始終找不到真正的贏利模式。

　　其次，互聯(lián)網(wǎng)投資的確達到某種程度的飽和狀態(tài)了，甚至是過熱了。企業(yè)的市場價格背離了其真實的投資價值，自然無法形成對風投的足夠吸引力。與此同時，風投們對投資互聯(lián)網(wǎng)開始表現(xiàn)出謹慎態(tài)度，以致某網(wǎng)絡(luò)科技公司的高管在與多家風投接觸后發(fā)出感慨：“他們越來越謹慎了”。

　　再次，市場早已今非昔比?；ヂ?lián)網(wǎng)市場風云初起時風投們也很謹慎，主要原因是看不清后市。經(jīng)過數(shù)年意氣風發(fā)、點石成金的得意日子，他們回歸謹慎，很重要的一個原因是必須更嚴格地擇優(yōu)汰劣。久經(jīng)風雨的龍頭企業(yè)已經(jīng)豎起初具氣象的市場壁壘，尋找優(yōu)質(zhì)新項目的難度大大增加，錢自然不能亂砸。

　　第四，相比繼續(xù)在互聯(lián)網(wǎng)紅海中小心翼翼地尋尋覓覓，調(diào)轉(zhuǎn)船頭駛向非TMT（TMT意指數(shù)字新媒體）領(lǐng)域，藍海就在眼前。數(shù)據(jù)顯示，三季度中國創(chuàng)投市場投資案例數(shù)量為109個，投資金額為11.02億美元，投資金額季度增長率為44.3%。這樣的數(shù)字反差清楚地表明，不是整個中國的創(chuàng)投市場萎縮了，相反，在TMT領(lǐng)域遇冷的同時，非TMT領(lǐng)域正上演冰火兩重天的好戲。業(yè)內(nèi)人士很快便敏銳地感到，高端VC開始關(guān)注醫(yī)療、教育、娛樂、連鎖、新能源等領(lǐng)域。

　　第五個原因與第二點原因密切相關(guān)，那就是多數(shù)投資機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資已經(jīng)到位，這也導致了第四個原因的生成——投資策略發(fā)生調(diào)整，傳統(tǒng)行業(yè)受到關(guān)注。

　　最后，市場本身也有潮汐。先鋒、龍頭引發(fā)投資熱潮后，市場也有消化、調(diào)整的內(nèi)在需求。

　　在上述六大“冷凍劑”的合力作用下，互聯(lián)網(wǎng)投資遇冷自是無可避免。不過，互聯(lián)網(wǎng)仍是先進生產(chǎn)力的搖籃，這點毋庸置疑。因此，IT企業(yè)多黑馬，卷土重來未可知。